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港元为何贬值?香港金管局能否控制大局
    香港金管局大手笔买入 “底线”守得住吗?港元为何一贬再贬?
    “自昨日港元触及弱方兑换保证以来,香港金管局共两次出手,合计买入32.58亿港元。”港元汇率近期大幅走弱,核心原因是港元和美元间走势背离,由此引发套利交易,即投资者借入低息货币(港元)去买高息货币(美元),从中套利。“这次汇率波动的“罪魁祸首”是套利交易,年初以来的息差扩大,主要是中国香港和美国实体经济复苏的节奏不同步、对货币需求不同所导致的。香港市场流动性宽松,一方面可能由于内地资金南下带来大量流动性,另一方面香港实体经济复苏并不强劲,对于货币需求度相对较低。此前港元利率上涨跟不上美元利率上行步伐,尽管香港也加息,但市场利率与政策利率之间仍有一定差距。 ”应习文表示。
    在德国商业银行亚洲高级经济学家周浩看来,港元利率持续低迷与港元的融资需求萎缩密切相关。“无论多少资金入港,只要市场对于港币融资有需求,那么利率自然会在一个正常的水平上,如果港币利率高于美元,市场自然会转向美元,从而压低港币利率,这就形成了一个自然的调整。而现在的问题是,港币融资的需求真的很低。”
    他认为,由于金管局推出的数轮逆周期管理措施,大幅提高购房首付成数要求,导致香港楼市信贷需求锐减,在这种情况下,本地的商业银行只能将持有的多余港元投放在银行间市场上,从而直接导致了HIBOR利率维持在较低的水平上。
    从港元贬值、金管局买入港元操作对香港金融市场的影响来看,应习文认为,对港股的直接影响不会太大,更多冲击是来自对香港经济信心的变化,而影响南下资金的更关键因素是人民币对美元的走势。相比之下,港元贬值对债市影响会更大一些,随着流动性回笼、市场利率逐步抬升,债市收益率走高。
    截至今年2月底,香港特区外汇储备为4435亿美元,相当于香港流通货币的7倍多。因此金管局买入港元维持汇率非常有底气。
    此外,港元空头们也不应该忽视中国央行的支援力量,亚洲各国各地货币当局已经互签货币互换协议,因此中国央行通过货币互换来支持香港金管局也不是不可能之事。

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