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快递业“带头大哥”顺丰快递上市热潮引来的思考
    顺丰快递上市热潮引来对顺丰侧目
     
    凭借着借壳上市,顺丰控股及掌门人王卫赚足了眼球。顺丰在组织架构、网络布局和空中能力上的领先,使其市值高于国内快递同行,进而对标国际快递巨头。快递行业的头把交椅,妥妥的!?下面来从宏观层面认识一下顺丰。
     
    顺丰的架构
     
    相比起“三通一达”,顺丰“最值钱”的是其直营体系。顺丰目前的国内快递网络覆盖全国320余个地级市、2500余个县区级城市、7800余个乡镇。通过直营架构,顺丰的执行力和管控能力可谓达到“最佳”。据国家邮政局发布《2016年快递服务满意度调查结果》,在“快递企业总体满意度和得分”榜上,顺丰得分84.6排名第一。
     
    顺丰的服务
     
    目前顺丰拥有业内最庞大达34万人的快递员团队,他们上岗前全部通过严格培训,并拥有统一整齐的着装。虽然这些快递员来自天南地北,但当站在客户面前,就像“同一个人”。专业化、标准化的服务,让用户有更好的体验,顺丰也因此被称作快递界的“麦当劳”。连续多年春节,顺丰成为除EMS外,唯一坚持提供服务的快递企业。除了工资高,比起其他快递企业,顺丰的员工还多了一份归属感。
     
    顺丰的航运
     
    目前,顺丰拥有45架货机,是国内机队规模最大的快递企业。
     
     
    顺丰的人力或成包袱
     
    直营的模式,优秀的员工,是目前顺丰保持服务品质的一大优势。但杨达卿表示,市场瞬息万变,此时的优势或将成为日后的劣势。一方面中国部分地区快递人力成本已经占服务总成本50%~60%,直营企业的包袱越来越重,技术淘汰低端人力是未来五到十年的趋势。另一方面,行业趋势正在体现物流大数据平台将成为超级物流大脑,物流向智慧方向转变。
     
    通达系靠菜鸟大数据平台驾驭和导流人力资源,并有更多第三方人力公司专职养护劳动力,加盟式快递的“轻人力”劣势或将变成优势。“这或许可以叫新加盟模式。”杨达卿认为,像这种“大数据物流平台+加盟快递企业”的发展模式,或许才是未来成本更优、效率更高的模式。面对这一趋势,顺丰也需要加速智能化升级,否则五年之后,数十万人就是顺丰的巨大包袱。
     
    试水电商失利
     
    除了人力危机,顺丰目前在电商和O2O领域也面临挑战。据说马云曾接触过王卫,希望牵手做电商,但被拒诸门外,因为王卫并不想顺丰作为互联网生态圈的附庸,而是想构筑自己的生态圈。
     
    杨达卿表示,顺丰在资本市场的高估值也是基于其在快运、冷链、仓配、金融、电商等综合物流和多元业态的价值。但要冷静看到在中国综合物流赛场上强手如林,顺丰要直面的是京东生态圈内京东物流,阿里生态圈的苏宁物流和海尔日日顺物流等挑战。
     
    而想打造生态圈的野心,也令顺丰走到了阿里、腾讯、京东等巨头的对立面。
     
    面对电子商务的蓬勃发展,快递业务未来市场空间依然较大,但顺丰和电商的关系有些尴尬。2016年6月,作为对菜鸟物流的对抗,顺丰联合申通、中通、韵达、普洛斯联合发布公告,共同投资创建“丰巢”系统。申通、中通、韵达同时也是菜鸟物流的成员,此举被解读为顺丰拉山头、挖墙角。作为回应,天猫很快取消了商家端的“顺丰包邮”服务。在快递业务量高度依赖电商的市场现实下,与阿里“保持距离”,令顺丰有被边缘化的风险,其市场份额出现持续萎缩。
     
    另外,顺丰“炒”出了股权分布“制度缺陷”
     
    借壳上市的顺丰控股迎来多个涨停,但其高涨股价未必和其基本面匹配,顺丰控股2016年净利润为41.8亿元,扣除非经常性损益后、利润为26.43亿元,若靠正常利润,回本或需100多年。市场质疑其股价饱含水分,一个重要原因就是顺丰控股在外流通盘极小。
     
    分析顺丰控股的股权结构发现,此前鼎泰新材总股本为2.33亿股,顺丰控股借壳上市,运作方式是置出鼎泰新材原有资产,向持有顺丰控股100%股权的7名交易对象发行股份,合计发行39.5亿股;其中向明德控股发行27.02亿股、占总股本64.58%,向其他六名对象发行股份合计占比29.82%。
    明德控股承诺,其所认购的鼎泰新材股票,36个月内不得转让;其他六名非公开发行认购对象的锁定期为“自相关股份登记至其名下之日起12个月”。也就是说,鼎泰新材向原顺丰控股7名股东发行的股份,目前全部处于限售期,再加上鼎泰新材原来有1.01亿股限售股,现在顺丰控股的流通股仅占总股本的3.18%。如此股权结构,加上借壳上市、公司更名等,自然易引发爆炒。
     
    规范如此问题,只能靠股权分布,但这方面制度却存在巨大缺陷。按深交所《股票上市规则》,公司股本总额超过人民币4亿元的,社会公众持股比例不得低于10%,否则面临退市。但其中对社会公众股的定义过于狭隘,使得股权分布制度约束形同虚设。

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